一样平常认为快递业从价格竞争转向做事质量竞争的必经之路，便是组建机队和兴建机场。理论上，这将使快递公司专注于商务市场和高端商品市场成为可能，知足中高端市场对递送满意度和时效性的需求。同时也为冷链、重货、国际件的发展建立根本。目前海内只有顺丰、中国邮政和滑腻调皮自营机队。
截至 2018 年年末，顺丰全货机机队规模为 66 架，个中 50 架自有，16 架租赁。它由此开通了 65 条定期航线，在 43 个海内紧张城市(含港澳台)及金奈、新加坡、纽约等 11 个境外城市设立国际站点。
如果算上租用民航客机机腹货舱完成的散航运输，顺丰 2018 年共覆盖 2134 条货航线路、日均班次 4196 架次，整年航空货运量超过 124 万吨。
滑腻调皮快递则在 2018 年下半年的一次媒体活动中称其已自营五条货运航线，单条线路里程均超过 1000 公里。今年一季度，滑腻调皮再开长沙至曼谷以及烟台至东京的国际航线，每周实行三至五班。入口货色以跨境电子商务产品为主，出口商品紧张为高附加值的电子产品。
那么快递公司投资货运机队有利可图吗?和客运航空类似，内在影响成分是机队规模以及枢纽中央的选择，外在成分是航油本钱变动。堪称民航利润拨动器的汇兑损益相对而言对顺丰和滑腻调皮影响较小。这紧张由于海内快递公司以公民币为主的融资构造和疲软的国际件业务。
光大证券研究所在一份报告中以顺丰 2018 年半年报测算航空运营收益，在不考虑翱翔员培训、机场及跑道利用本钱的情形下，算出顺丰航空一架飞机每天包括飞机及发动机折旧、掩护、翱翔员薪资以及燃油用度在内运营本钱合计 201445 元。再根据均匀每架飞机每天货运量 31.57 吨，测算出顺丰航空航单位本钱约为 6.38 元/千克。
光大证券的剖析师按照顺丰官网上京沪线的定价，匡算顺丰航空半年收入为 315713 元，单位收入 10 元/千克，毛利率 36.2%。
我们也用类似方法、将顺丰 2018 年整年财务数字做了匡算。和光大证券打算方法略有出入的是，我们用顺丰年报中表露确当期发生的“长期待摊用度-翱翔员安家费及引进费”作为顺丰航空翱翔员人为打算根本。而在打算燃油本钱时，将总计 21.6 亿元的燃油本钱按照顺丰自有飞机 75.7% 的占比折算，并在总本钱中扣除了政府给予的 500 万元飞灵活员机维修补贴。
如果同样以京沪线定价打算毛利率，末了加总匡算顺丰航空去年单位本钱 4.93 元/千克，单位收入 12.76 元/千克，运一公斤货挣 7.8 元，毛利率 61.3%。滑腻调皮航空则由于数据表露不全，我们暂以其在招股书中预测的数据匡算毛利率约为 6%。
光大证券利用媒体宣布的 4400 万元作为翱翔员本钱，我们利用年报中表露确当期发生的翱翔员安置和引进用度;而将燃油本钱打 75 折的缘故原由，是由于我们打算的是顺丰自营机队的本钱，它 50 架自有飞机占总机队比重是 75.7%。
上述打算都未算入机场培植和其它干系根本举动步伐的均摊本钱，在现在投建初期，基本可以肯定实际利润率低于我们的打算值。但如果看顺丰的利润率，这仍将是有利可图的买卖。
环球两大国际快递公司 FedEx 和 UPS 可能是个不错的镜鉴。光大证券统计两家公司运营的自有机队已分别达到 670 架、248 架(UPS 加上其租赁飞机总运营数量为 581 架)。如果以机队规模排列，FedEx 航空是环球第四大航空公司。它们在环球设有核心机场分拨中央，基本覆盖环球经济较为发达的区域。
FedEx 作为个中的俊彦，在 1973 年(成立第二年)迁往孟菲斯，培植 Memphis 航空货运枢纽发展环球性运输网络。它一边从一个濒临倒闭的货运公司发展成为国际巨子之一，也一边将孟菲斯从籍籍无名的美国中部小城变成天下上最大的货运枢纽之一。华创证券的研究显示在 1992-2010 年间，孟菲斯连续 17 年货运吞吐量环球第一。联邦快递霸占近 95% 以上的货运总量。
如我们前文提到，FedEx 航空的成功在于它有别于散航点对点货运，建立了轴辐式网络模式。
“联邦快递以孟菲斯为转运核心，创始轴辐式网络模式，建立了辐射美国东西部紧张城市的航线，各城市的货运飞机将去程货色运往孟菲斯中转，然后将回程货色带回始发地。”华创证券剖析师吴一凡在报告中说。
这种做法可能会减少点对点直飞的航线，减少翱翔次数，减少返程的空载率，提高载货率，从而降落航空货运本钱。此外，由于货色更加集中，货运公司可以利用大型飞机替代小型飞机来运输货色，从而大幅节省飞机燃油的花费。
波音宽体飞机 767 之以是本日仍旧在役生产、而同时期窄体飞机 757 停产的缘故原由之一，正是在于它得到了 FedEx、DHL、UPS 等国际快递公司的青睐。目前波音生产的 767 基本都是货机机型。顺丰也将其引进首架 767 宽体机的写入了年报。
孟菲斯也得到了好处：在机场高效物流中央带动下，当地制造业、医疗做事业迅速壮大。它现在是美国主要的打算机维修中央、全美最大的医疗东西制造中央。2007 年，耐克公司 2007 年在孟菲斯购买了地皮，建分拨中央。
类似的，顺丰和滑腻调皮组建起自己的机队后，也在兴建航空枢纽。前者操持投资 610 亿元培植湖北鄂州顺丰国际机场，后者也已经启动总投资 122 亿元的浙江嘉兴航空枢纽。
按照顺丰公告和民航资源网的宣布，鄂州顺丰机场两条跑道估量到 2025 年分别贡献 245 万吨的货运吞吐量。而鄂州航空港将成为顺丰全国核心航空枢纽，1.5 小时翱翔覆盖全国 90%人口，操持建玉成球第四，亚洲第一的货运空港集散中央。当然，个中的风险在于油价大幅提升带来运输本钱的增加，以及中国疲软的宏不雅观经济和地方债务堆积的隐忧。
制图/冯秀霞
