刚兑时期已经由去，投资者要逐步面对有赢有亏的净值。
但紧随而来的是，部分银行理财产品却走到了“另一个极度”。
部分银行发行的理财产品，不仅注明履行“净值化”，而且极为“豪迈”的要分走投资者超过基准收益率以外的全部收益。
这种做法合理么？
100%浮动管理费率
资管新规后，包括银行理财产品在内的所有资管产品，均冲破刚兑，实施净值化颠簸。
这也意味着理财团队管理对应资产实际得到的收益，在扣除干系费率后即为投资人的真实回报。
可是，有些银行的费率的设计，有点让人看不懂。
3月15日，一只北方的滨海农商行发行的一只理财产品公告称，该产品进入新一投资周期后，当产品单个开放周期年化收益率超过古迹比较基定时，超出部分的100%作为该行浮动资产管理费。
这意味着，不管该产品当期收益能有多好，其实际收益率不可能超过古迹比较基准，换言之4%（最新一期古迹比较基准）,便是其投资所能达到的最高收益率。
而考虑到该产品实际上“投资现金等高流动性资产仓位不低于 5%，利率债仓位 0-20%，信用债仓位不低于70%，公募证券投资基金和资产管理操持不高于 30%，组合杠杆率不高于 120%”。
这个组合的净值颠簸率是无法打消到期收益亏损的可能的。
换言之，在100%浮动资产管理费浸染下，该产品投资人进入了一个“理论上亏损无下限，但盈利有上限”的“不对等”结果。
此前并非100%浮动
公开信息显示，上述履行这一新收费办法的理财产品，全名为滨海金芒果稳赢共享公民币理财操持1902号1期（年开型），以下简称“滨海金芒稳赢1号”。
该产品成立于2019年3月，属于开放式净值型产品，单一投资周期为1年，投资到期后，可续购也可取出。
“滨海金芒果稳赢1号”的风险等级并不高，为二级（中低），风险承受能力较低的稳健型投资者就能购买。
值得把稳的是，近年来，在固定资产管理费不变的情形下，该产品的浮动资产管理费一贯在上涨：
第三期为逾额收益的80%；第四期涨至90%；第五期（今年3月24日开始）涨至100%。
按最新浮动管理费规定，若新一期的滨海金芒果稳赢1号，到期实际投资收益率超过4%，逾额收益将全部被发行人收入囊中。
不是个例
约定一个合理的浮动资产管理费、固定管理费，只假如委托方和受托方双方的真实意思表达，无可厚非。
但如果浮动资产管理费，竟然拿走了100%的逾额收益，事实上就把这个理财产品的收益率的向上浮动空间全部掌握住了，成立“有限收益”。
这个时候，又对应一个可能的“向下颠簸”的净值表现，是否对投资人并不是很公正呢？
根据第三方的数据统计（数据来源：choice），目前平台收录的存续45636只非保本理财产品中，明确收取浮动管理费的有684只。
个中收取50%（含）以下逾额收益作为浮动管理费的占598只（近9成）；
剩余近一成的产品会收取60%~95%的逾额收益作为浮动资产管理费；
但也有其他个别产品是收取全部100%浮动资产管理费的。
包括某大型理财公司的鸿X远图封闭式 2023 年第3期（盛鼎版）公民币理财产品、某股份行旗下理财公司的慧X发展清闲投63天D款逾额报酬的计提比例都高达100%……
理财收费是否应进一步规范化？
银行理财产品走向净值化，是这个行业回归资管本源，戒备金融风险的主要举措。
从投资者角度来说，面对真实的投资市场和环境，冲破收益上的刚性兑付“迷思”，终极建立起比较长期、可持续的合理回报预期，是未来须要逐步造就的。
而对付理财机构而言，全面拥抱“净值化”大潮，尽快完成历史资产的清理改造，真正实现理财产品的净值化，也是公司长期康健发展的必要条件。
在这个过程中，我们能不雅观察到一些暂时性的问题线索和苗头等待肃清和改进，比如：
1、部分机构存在“以刚兑思维”运营“净值化产品”的情形；
2、个别机构忽略投资左券，实际运作和左券约定的哀求时有一定的间隔；
3、相称部分理财产品的信息表露，时而涌现不到位、不及时的情形；
4、上文提及的银行理财产品的费率条款不公正、不对等的问题。
这些情形是否合理合规，有待有关方面来关注，有关机构来自查。
本文来自华尔街见闻，欢迎***APP查看更多
