连接器作为连接系统、子系统或组件的桥梁，是电气电子产品不可或缺的根本元件之一。连接器，最早起源于国防军工行业，二战期间，作为军工零件用于战斗机，起到缩短战斗机检修韶光的浸染。
目前，连接器由早期的军事用场，拓展到现在的消费电子、汽车以及电脑等其他领域。受益互联网和5G发展，连接器在通信市场运用超过汽车市场，成为连接器最大的运用领域。根据Bishop&Associates统计，2021年环球连接器运用领域紧张集中在通讯、汽车、消费电子、工业掌握和轨道交通，分别占比23.47%、21.86%、13.13%、12.80%和6.96%，合计为78.22%。
Bishop&Associates的数据显示，从2014年到2021年，中国连接器市场规模从149.50亿美元增长至249.78亿美元，年均复合增长7.61%，高于环球同期的5.01%。目前，中国已成为环球第一大连接器消费市场。
而随着汽车电子系统的遍及，汽车连接器已成为汽车不可或缺的关键零件，高压连接器运用于动力电机、配电盒、逆变器等部件；射频连接器紧张用于车内摄像头、传感器等终端；以太网连接器用于连接各个核心掌握器；低压连接器紧张用于刹车、变速、转向等车身掌握系统。
近日，深圳盛凌电子株式会社（下称：盛凌电子）递交招股书，准备在创业板上市，本次盛凌电子操持募资6.24亿元。
招股书显示，盛凌电子是一家从事连接产品研发、生产和发卖的国家级高新技能企业，产品紧张包括连接器、连接器组件，产品广泛运用于通讯、工业掌握和新能源等领域。客户紧张包括华为、3M、立讯精密、泰科电子、超聚变、新华三、金洋电子、诺基亚、复兴通讯等通讯设备和数据中央设备厂商或零部件厂商。
年营收不敷4亿
规模小 抗险能力弱
古迹方面，2020年、2021年和2022年，盛凌电子营收分别为2.30亿元、3.33亿元和3.77亿元，净利润分别为3293.97万元、5252.88万元和7148.77万元，扣非后净利润分别为3130.34万元、4936.37万元和7024.79万元。比较于同行业可比公司，公司业务收入和利润规模相对较小，抗险能力较弱。
产品构造来看，盛凌电子收入紧张由通讯连接器贡献。2020年、2021年和2022年，盛凌电子来自通讯连接器的收入分别为1.72亿元、1.95亿元和2.09亿元，占主营业务收入的比例分别为80.49%、64.65%和59.56%。
报告期内，公司综合毛利率分别为38.44%、39.30%、39.69%，受产品构造调度、原材料采购价格、市场竞争等成分的影响存在一定颠簸。公司紧张产品运用于通讯、工业掌握、新能源等领域。
盛凌电子表示，如果未来细分市场竞争格局发生变革，厂商间价格竞争日趋激烈，公司将面临毛利率低落的风险，对经营古迹产生不利影响。
3M及华为收入占比六成旁边
或为经营埋下隐患
值得把稳的是，盛凌电子古迹增长的背后，高度依赖大客户，经营可持续性堪忧！
招股书显示，公司紧张客户为3M、华为、立讯精密、汇川技能等国内外有名企业。报告期内，公司对前五名客户发卖额合计占当期业务收入的比例分别为74.77%、72.02%和69.23%，客户集中度较高。个中，公司前两大客户3M和华为收入合计占比分别为63.79%、63.09%和58.36%。
盛凌电子表示，未来若公司无法持续深化与现有紧张客户的互助关系、无法有效开拓新客户资源并转化为收入，将可能对公司经营古迹产生较大不利影响。
近年来，伴随着家当不断升级迭代，行业集中化趋势愈创造显，头部企业越来越强，大客户依赖已逐渐成为普遍趋势。而在IPO审核中，大客户依赖一贯是监管的关注重点。
事实上，对3M和华为这两大客户的依赖已给盛凌电子经营埋下隐患，一旦与3M、华为的互助关系生变，盛凌电子经营或遭受重创。
实控人蒋志坚控股86.52%
父母二人均持股
股权构造上，盛凌实业持有公司3,487.50万股，持股比例为59.82%，为公司控股股东公司。蒋志坚直接持有公司1,422.50万股股份，直接持股比例为24.40%；此外，蒋志坚持有盛凌实业89.72%的股权，担当盛凌实业董事长，通过盛凌实业间接掌握公司59.82%的股份；蒋志坚担当欣连盛实行事务合资人，通过欣连盛间接掌握公司2.30%的股份。蒋志坚合计掌握公司86.52%的股份，为公司实际掌握人。此外，其他持有公司5%以上股份的股东为实控人母亲茅爱凤，茅爱凤持有盛凌实业9.35%的股权，通过盛凌实业间接持有公司5.59%的股份。
慧炬财经把稳到，实控人蒋志坚父母均在公司持股，蒋志坚父亲蒋国章直接持股0.86%，母亲茅爱凤间接持股5.59%。按此打算，蒋志坚与父母三人合计在公司持股92.97%，显然盛凌电子属于范例的家族企业。而"家族"企业有其明显弊端所在，掌握权集中一方面对公司的管理以及经营计策的方案、人事任免等重大事变易形成垄断，随意马虎产生任人唯亲等内掌握度毛病，另一方面利益分配上大股东占绝对上风，会挤压中小股东的平等地位。
盛凌电子对此表示，若未来公司实际掌握人凭借其控股地位通过行使表决权、管理职能或任何其他办法对公司经营决策、董监高的安排、对外投资、资产处置等方面产生掌握不当或干预不当的行为，可能对公司及其他股东的正当权柄产生不利影响。
离婚八年后 实控人遭前妻起诉
指称其违反同行竞争 哀求停任董事长
穿透招股书，盛凌电子表露的一起实控人与前妻的财产轇轕案引人关注！
招股书表露，2014年5月，实际掌握人蒋志坚与黄新协议离婚，双方签署离婚协议并对共同财产进行了分割，离婚协议明确约定双方共同财产分割完毕、没有争议，并在深圳市福田区民政局完成离婚登记。
2022年6月，黄新以离婚后财产轇轕为由对蒋志坚提起诉讼，要求分割婚姻期间蒋志坚持有的包括盛凌实业、盛凌电子在内的企业股权。2022年9月，深圳市福田区公民法院一审开庭审理。2022年11月黄新撤回该诉讼。
2022年1月，黄新持股98%的泰德康公司以危害公司利益任务轇轕为由对蒋志坚提起诉讼。被告为蒋志坚，第三人为深圳盛凌电子株式会社。要求判令蒋志坚停滞担当第三人深圳盛凌电子株式会社的法定代表人、董事长、总经理；判令被告蒋志坚违反同行竞争从第三人深圳盛凌电子株式会社得到的所有收入暂定600万元归原告所有；判令被告蒋志坚赔偿原告因其危害原告商业利益的行为受到的经济丢失400万元；判令被告承担本案的全部诉讼用度。
2023年1月，深圳市福田区公民法院作出《民事讯断书》（（2022）粤0304民初3529号），驳回泰德康的诉讼要求。2023年3月，泰德康向深圳市中级公民法院提起二审上诉。截至招股书签署日，泰德康案二审尚未开庭审理。
对此，盛凌电子诉讼代理人上海市锦天城（深圳）状师事务所出具的法律见地书称，蒋志坚与黄新的离婚过程不存在重大误解、显失落公正、遮盖敲诈、乘人之危、违背真实意思表示等可能致使离婚协议无效、可变更或者可撤销环境，且该离婚协议已过《条约法》规定的撤销权诉讼时效，双方签署的离婚协议及其财产分割条款合法有效；泰德康案一审判决依据的事实和情由充分，泰德康二审上诉的事实和情由不成立，二审蒋志坚败诉的可能性小。
其余，慧炬财经把稳到，实控人蒋志坚及母亲茅爱凤均在泰德康担当董事。招股书显示，泰德康曾为盛凌电子贸易商，2020年对泰德康发卖金额为1,273.69万元，占业务收入比重5.54%，不过，2021年盛凌电子停滞与泰德康发生交易，变更为直接与终端客户进行交易。
盛凌电子表示，通过比拟公司对泰德康的紧张产品发卖价格与公司对直销终端客户同类产品的价格，贸易商发卖转变为直接发卖后同类产品售价略有上涨，公司对泰德康发卖定价公允。
两年半估值翻了11.77倍
招股书显示，盛凌电子成立于2002年，最初由盛凌实业、思马特、中盛技能共同出资2000万元设立。
慧炬财经把稳到，盛凌电子历史沿革过程中经历了二次增资，一次股权转让。
2020年11月，盛凌电子第一次增资，对员工履行股权勉励，公司注书籍钱由5,000.00万元增加至5,300.00万元，新增注书籍钱300.00万元由欣连盛、众连盛认缴，认购价格为4.00元/股。个中，众连盛以664.00万元认缴新增注书籍钱166.00万元；欣连盛以536.00万元认缴新增注书籍钱134.00万元，对应公司估值为2.12亿元。
紧接着，三个月后也便是2021年2月，盛凌电子第二次增资，公司注书籍钱由5,300.00万元增加至5,830.00万元，新增注书籍钱530.00万元由福泉盛凌和九派上风以货币认购，认购价格为8.00元/股；个中福泉盛凌以2,240.00万元认缴280.00万元的新增注书籍钱，剩余1,960.00万元计入成本公积；九派上风以2,000.00万元认缴250.00万元的新增注书籍钱，剩余1,750.00万元计入成本公积。对应公司估值为4.67亿元。
到了2022年11月，盛凌电子第一次股权转让，朱芳将其持有的盛凌电子0.34%的股份以106.97万元转让给李玉文。慧炬财经把稳到，早在2008年9月1日，李玉文将其持有的盛凌电子0.40%的股权（对应出资额20.00万元）转让给朱芳。这次股权转让实际为朱芳受李玉文委托代为持有盛凌电子股权，缘故原由是李玉文考虑出国陪同子女读书，不便处理公司干系事务，因此将股权转让给其侄女朱芳，由朱芳代为持有盛凌电子股份。
而本次IPO，盛凌电子拟募资6.24亿元，公开拓行不超过1943.34万股，占发行后股本总额比例不低于25%，按此打算，盛凌电子发行估值为24.96亿，较2020年第一次增资，两年半旁边韶光，估值翻了11.77倍。
董秘在员工持股平台欣连盛持股最高
公司自称不存在股权代持
翻阅招股书，慧炬财经创造，董事会秘书胡林，1979年出生，2020年10月至2021年11月曾任露乐康健科技株式会社副总经理兼董事会秘书。而露乐集团早在2020年11月25日就在广东证监局办理了辅导备案登记，辅导机构为中信证券株式会社。按韶光打算，胡林是在辅导备案前后离职。
公开资料显示，露乐集团旗下拥有露安适和爱乐爱两大母婴品牌，这家公司曾被曝出旗下产品检讨出有甲醛，详细的生产园地遭到质疑。
其余，慧炬财经还把稳到，欣连盛为员工持股平台，共有24名合资人，董秘胡林在欣连盛出资比例最高为22.39%，进而在公司间接持股0.51%；副总经理、技能中央总监李圣佳出资比例为17.16%排名第二位；副总经理曹国强出资比例为15.67%，而董事长蒋志坚出资比例仅为1.49%。
令人不解的是，为何胡林在员工持股平台持股比例最高，是深度绑定勉励亦或是有其他未表露的事宜？不过在招股书中，盛凌电子表示，员工入股众连盛、欣连盛均为货币出资，资金来源为自有或自筹资金，并按时足额缴纳，不存在股份代持的环境。
一位业内人士对慧炬财经表示，董秘作为上市公司的高等管理职员，是上市公司与证券交易所之间的指定联结人。其对外卖力公司信息表露、投资者关系管理、市值管理；对内卖力股权事务管理、公司管理、股权投资、预备董事会和股东大会，保障公司规范化运作等事宜。
董秘的岗位主要性和本身发挥的浸染，部分决定了企业利益分配机制中，会侧重对董秘进行高薪勉励，企业考量得当，会将董秘作为股权勉励的勉励工具，进行人才进行深度绑定和利润分享。
副总曹国强一年拿走董监高总薪酬的38%
他是谁？
翻阅招股书，令人好奇的是，董事长蒋志坚薪酬竟然远不及一个“副总”。
招股书显示，2022年董事长蒋志坚年薪为68.23万元，而副总经理曹国强薪酬则达到294.47万元，是蒋志坚的近4.32倍，且曹国强一个人薪酬占到2022年董监高薪酬总额的37.62%。
除了令人艳羡的丰硕薪酬外，曹国强还通过员工持股操持获利颇丰。慧炬财经把稳到，曹国强在员工持股平台欣连盛持股比例为15.67%，在员工持股平台众连盛持股比例为6.02%，合计在盛凌电子间接持股0.53%，在一众高管中持股比例排名第二，仅次于副总经理、技能中央总监李圣佳在盛凌电子持股比例的0.56%。
那么，曹国强如此"高"的薪酬，是否已经违反了上市公司薪酬管理的干系规定？一位业内人士对慧炬财经表示，对付企业董监高的高额薪酬，目前没有额度限定，一样平常由公司、企业的内部文件详细规定，只要知足法定程序、经由决议方认同即可。
曹国强到底是何来头？为何能在公司得到如此高薪？在招股书里，他的履历并不出众。简历显示，曹国强出生于1979年，英语教诲专业大专学历。2000年8月至2002年7月就职于湖南省浏阳市岩前中学，任英语西席；随后五年里就职于东莞建玮电子制品有限公司，任副总助理、业务课长；2007年4月至2007年8月就职于深圳盛凌电子有限公司，任奇迹部总监；2007年8月至今就职于深圳盛凌电子株式会社，现任深圳盛凌电子株式会社副总经理。
穿透招股书，我们创造，曹国强是公司两名副总经理之一，在子公司新加坡盛凌担当董事，还是其余两个子公司越南盛凌、越南捷达盛的法人。
单从招股书先容来看，曹国强的履历并不算亮眼，但为何其能在盛凌电子中享有"超高"的报酬？这只能有待后续盛凌电子给出答案了！
撑起近千万采购额供应商0人参保
或缺少交易能力
其余，值得把稳的是，虽然古迹增长，但盛凌电子的供应商还有明显“问题”。
据招股书表露，东莞市品雄五金电子有限公司（下称：东莞品雄）为2021年公司第四大供应商。盛凌电子向其采购金额为727.59万元，采购内容为五金件，占当年采购总额的比例为4.24%。值得把稳的是，在2022年前五大供应商中东莞品雄又消逝的无影无踪。
慧炬财经把稳到，根据国家企业信用信息公示系统中的工商年报信息显示，东莞品雄2016年-2022年社保缴纳人数为0人。
企查查显示，东莞品雄是一家小微企业，成立于2015年12月14日，注书籍钱100万元，实缴成本100万公民币，所属行业为金属制品业，紧张职员仅2名，法人为刘明辉。
供应商东莞品雄参保人数0人，这就难免令人疑惑公司的交易能力！
参保职员为0人的供应商又如何知足盛凌电子近千万元的采购呢？是否有能力供应近千万元的产品，不禁让人充满疑问，交易的真实性值得考虑！
我们都知道，一个公司的实缴成本、参保人数某种程度上能够反响出该公司的真实的偿债能力和经营情形。东莞品雄在0人参保的情形下，是如何成为盛凌电子前五大供应商的，干系问题仍存疑。
一位业内人士对慧炬财经表示，一样平常而言，与上市公司之间存在上亿元以上业务和财务往来的企业，参保人数为0，这侧面解释公司可能是一个没有实际经营活动的空壳。紧张供应商信息状态不透明，不正常，对付IPO企业来说，会有一定的负面影响。
偿债能力相对不敷
与同行有差距
虽然报告内盛凌电子业务收入及净利润均呈现逐年增长趋势，然而在偿债能力上，盛凌电子备受磨练，其低于同行均值的流动比率、速动比率，和高于同行均值的资产负债率，无疑会对其融资能力、成本构造、偿债能力造成影响。
招股书显示，2020年-2022年，盛凌电子的资产负债率分别为31.98%、27.20%和25.27%，报告期内公司资产负债率有所低落。此外，同期同行业上市公司的资产负债率的算数均匀值分别为31.25%、28.59%和25.16%，除了2021年外，盛凌电子的资产负债率高于同行公司。
那么盛凌电子的偿债能力如何呢？报告期内盛凌电子的流动比率分别为1.64、2.38、2.78，而同期同行公司的流动比率均匀值分别为3.34、3.06、6.10；此外报告期内盛凌电子的速动比率分别为1.24、1.73、2.19，而同期同行公司的速动比率均值分别为2.77、2.29、5.43。由此可见，无论是流动比率还是速动比率，盛凌电子都与同行有着差距。
资金紧张 依赖关联方外部“输血”
作为一个拟上市公司，财务内控规范是最基本的哀求，然而盛凌电子依赖关联方输血，这为其IPO之路埋下暗雷。在关联交易方面，盛凌电子对控股股东也有一定程度的依赖。
招股书显示，报告期内盛凌电子曾向关联方拆借资金。2020-2021年控股股东盛凌实业拆出资金期初余额分别为700万元、2,820万元，实控人蒋志坚拆出资金期初余额分别为0美元、30万美元。
对此，盛凌电子在招股书中表示，公司已对与盛凌实业、蒋志坚之间的拆借款项按金融机构同期贷款市场报价利率打算利息，定价公允。2020年、2021年公司分别支付关联方资金拆借利息0.51万元、306.03万元，金额较小，对公司当期经营成果、主营业务不构成重大不利影响。报告期内，公司因资金周转须要而产生的关联方拆借款项及利息均已付清。
实控人深陷与前妻财产轇轕官司，这或为掌握权稳定带来不愿定成分，而总资产仅为4.96亿元，古迹规模较小，产能有限又成为其IPO路上的隐忧所在，在此情形下，盛凌电子还能否在成本市场争夺一席之地，慧炬财经后续将持续关注！
