7月26日，广东高义包装科技株式会社（以下简称高义包装）的上市进程更新为“已问询”状态，该企业以消费电子、小家电、***及酒类市场为紧张领域，供应一站式纸制印刷包装产品及做事。2022年度，公司主营业务收入已近10亿元。
招股书（报告稿，下简称招股书）中，高义包装自述奉行大客户计策，直接或间接为微软、苹果等公司供应纸质包装产品。公司客户集中度相应较高，2020年度，对前五大客户的发卖占比一度超过60%。这些精美包装也带来与同行比较更高的毛利率，但市场竞争在加剧，报告期内，高义包装的毛利率也低落明显。
高义包装的控股股东、实控人为任志生，他和妻子王雪梅、儿子任柏宾等为同等行动人，合计持有公司73.47%股份。此外，《逐日经济***》还把稳到，东莞市高艺企业管理合资企业（有限合资）（以下简称高艺合资）持有高义包装130万股股份，持股比例为1.19%，该持股平台的合资人紧张为任志生的支属及朋友，个中包括任志生的侄子侄女，任志生妻子的兄弟姐妹等。
毛利率涌现下滑
广东东莞近两年在成本市场上表现抢眼，如今，又一家东莞企业踏上了IPO征途。今年6月，高义包装的厚交所主板IPO申请得到受理，并在7月尾得到问询。
高义包装在招股书中先容，公司紧张产品包括佳构彩盒、纸箱、纸托、解释书、标签以及各种纸袋等，是浩瀚国际有名品牌的指定供应商，直接或通过代工厂商为包括微软、苹果、小米、徕芬、现代缘等有名品牌供应纸质包装产品。
图片来源：招股书截图
2020年~2022年，高义包装业务收入分别为7.42亿元、8.71亿元和9.34亿元。细分产品来看，“彩盒”是高义包装最紧张的产品，对应年度分别实现发卖4.85亿元、6.09亿元以及6.33亿元，收入占比达到6成以上；此外，“解释书”的年度发卖收入在1.3亿元~1.5亿元内。
在包装行业中，彩盒凭借精细包装、精美印刷等定位，供应了更高的附加值，也随之有更大的溢价空间，是毛利率较高的产品。因此，与已经上市的裕同科技（SZ002831，股价25.74元，市值240亿元）、中荣股份（SZ301223，股价19.47元，市值37.6亿元）、美盈森（SZ002303，股价3.47元，市值53亿元）等包装企业比较，高义包装也能保持更高的毛利率。但与为茅台、五粮液以及香烟企业供应包装产品做事的劲嘉股份（SZ002191，股价6.77亿元，市值99.58亿元）比较，高义包装仍存在差距。
图片来源：招股书截图
纵然毛利率较高，但面对竞争越来越激烈的市场，报告期内，高义包装的彩盒、解释书等毛利率均一降再降。2020年~2022年，彩盒毛利率分别是30.52%、23.75%以及22.59%，解释书毛利率也由52.82%下滑至48.46%。这三年的综合毛利率则分别是33.17%、27.87%以及26.42%，低落幅度明显。
另一方面，上述有名企业客户大多并未直接涌如今高义包装的年度大客户名单中，从年度前五来看，其第一大客户是和硕联合科技株式会社。报告期内，高义包装对其发卖额占年度主营收入在18%~20%内。2020年~2022年，高义包装对年度前五名客户的发卖收入分别是4.5亿元、4.33亿元、4.56亿元，占主营业务收入的比例分别是60.63%、50.27%以及49.37%。
支属、朋友也来入股
在高义包装官网的先容中，有这么一句阐明：高义，“行为高尚、合乎正义”。在公司不断壮大的过程中，任志生也通过高义包装“泽被四邻”。
《逐日经济***》创造，2021年2月，高义包装股东会作出决议，赞许任志生将其所持有的公司130万元的认缴出资额，以517.40万元的价格转让给高艺合资。招股书表露，高艺合资的合资人紧张为任志生的支属及朋友。
查询创造，高艺合资的合资人包括任春花、任贤忠、任贤喜、任雪辉，他们是任志生的侄女侄子，个中任春花在高艺合资的出资比例为15.38%，别的三人均是7.69%，个中任雪辉是实行事务合资人。此外还有王冬梅、王俊桦、王红梅，他们则是任志生妻子（王雪梅）的兄弟姐妹，他们三人在高艺合资的出资比例均是7.69%。
图片来源：招股书截图
须要解释的是，这次股权转让的价格为3.98元/每元注书籍钱。高义包装称这是参考公司2020年末每股净资产定价；而在3个月后，2021年6月高义有限新增注书籍钱918.75万元，个中包括中信证券投资有限公司以6000万元认缴注书籍钱367.50万元等，这一次，增资的价格达到了16.33元/每元注书籍钱，较不久前有较大增长。招股书中先容，后一次是外部股东经对公司的未来进行预期和判断并与公司原股东协商确定的价格。
厚交所在今年发布的《股票上市审核业务指南第3号——首次公开拓行审核关注要点》中明确提出，对付历次股权变动中的关注要点之一是股东入股价格是否非常，核查哀求提出，保荐人、状师应核查是否存在股权代持、以发行人股权进行不当利益运送等环境。
“高艺合资是发行人的实控人任志生的亲友持股平台，因看好发行人的行业及未来发展前景并基于对实控人的信赖而进行投资，其来源为从实控人处股权受让而来，价格参照公司每股净资产并协商同等确定，价格合理公允。”7月31日，高义包装在给《逐日经济***》的采访回答函中表示。
此外，也把稳到，在其他的IPO案例中，也涌现了部分设立支属持股平台的案例。交易所问询时，会哀求公司解释实控人支属直接或间接所持股份的锁定期。在高义包装目前表露的招股书中，看到了持股平台高艺合资的锁定承诺，并未有上述任春花、王红梅等支属的个人锁定承诺。
高义包装回答采访时称：“关于锁定期，高艺合资已经出具承诺自发行人股票上市之日起36个月内，不转让或者委托他人管理本企业从实控人处受让的股份。”
除了支属及朋友外，高义包装股东层还有2个员工持股平台，分别是上海高萍企业管理合资企业（有限合资）、上海高儒企业管理合资企业（有限合资），二者各持有500万股股份，各占比4.59%，合资人除董事长、总监外，还包括组长、课长、生产经理、项目经理、市场专员等。
逐日经济***
