光伏、半导体领域双轮驱动罗博特科：三大年夜核心竞争优势助力成长

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公司2011年景立，2019年上市。
是一家研制高端自动化妆备和基于工业互联网技能的智能制造实行系统软件（MES）的高新技能企业。

目前公司拥有完全的研发、设计、装置、测试、发卖和做事体系，为光伏电池、电子及半导体、汽车精密零部件、食品药品等领域供应柔性、智能、高效的高端自动化妆备及制造MES 实行系统软件。

光伏、半导体领域双轮驱动罗博特科：三大年夜核心竞争优势助力成长光伏、半导体领域双轮驱动罗博特科：三大年夜核心竞争优势助力成长智能科技

公司紧张布局领域为光伏行业中晶体硅太阳能电池片工业生产工艺设备环节，为主机厂供应干系配套设备。

（图片来自网络侵删）

运用于洗濯制绒、扩散制结、刻蚀洗濯及PECVD等自动化、智能化较为薄弱的高下料环节，同时也在测试分选和包装、塑封、标签仓库环节布局。

提高电池片工业生产的自动化、智能化水平，减少人工，提高生产效率。

公司主营业务为自动扮装备及智能制造系统。

2018-2021H1两项业务合计占比总营收高达90%以上。
个中2021年 H1 自动设备业务、智能制造系统分别占比公司营收比例76%、17%。

1.2. 股权构造集中，实控人持股约45%

公司股权构造集中，实控人持股比例约45%。
实控人戴军、王宏军、夏承周通过持有公司第一大股东元颉昇55.48%、39.64%、4.88%股权间接持有公司股权合计30.38%股权。

此外戴军、王宏军通过持有上海科骏投资管理中央股权间接持有公司股权，夏承周直接持有 8.4%公司股权，三位实控人合计持股比例约45%。

1.3. 2014-2019年纪迹稳定增长，5年归母净利润CAGR为83%

2014-2019年公司古迹稳健增长，5 年归母净利润CAGR约83%。

2014-2019年公司营收从 0.2 亿提升至近 10 亿，5 年营收CAGR约119%；归母净利润从-0.05 亿提升至 1 亿元，5 年归母净利润 CAGR 约 83%。

2020年公司营收与古迹分别同比下滑 46%与 167%紧张系受疫情、光伏行业大幅压缩生产本钱以及低端产品恶性竞争等影响。

2021H1公司古迹扭亏为盈，实现营收4.91亿元，同比增长223%，归母净利润 0.34 亿元，同比增长240%。

我们认为目前不利影响已逐渐肃清，根据 2020年年报表露，公司2020年7-12月新签订单约 10亿元，伴随发卖策略改进，新品 ARK 平台及全新的第二代智能制造系统R2-Fab推出。
未来本钱管控有望进一步提升，古迹有望持续回暖。

2018-2020年公司综合毛利率中枢保持22%旁边，净利率中枢约5%。

受下贱光伏行业压缩产品生产本钱及为知足客户整体自动扮装备配套需求供应相应低附加值，部分毛利为负的产品影响，公司2020年毛利率与净利率大幅下滑，分别为11%与-13%。

目前本钱压力已逐渐改进，2021H1公司毛利率与净利率逐渐回暖，分别达25%与7%。

整体用度率管控良好，2020年高用度率紧张系研发用度支出较大所致。
2018-2021H1，公司期间用度率中枢坚持在13%旁边。

2020年大幅提升至21%紧张系研发用度占比总营收11%所致，2021H1已规复至历年均匀水平。

2. 光伏行业驱动高增长，近五年智能制造行业CAGR为18%

2.1. 中游领域：智能装备制造行业有望坚持18%年复合增速

智能装备制造业是将人工智能、自动化等前辈制造技能运用于全体制造业生产加工过程，从而实现生产的精密化、自动化、信息化、柔性化、图形化、智能化、可视化、多媒体化、集成化和网络化。
根据中商家当研究院数据显示，2016年我国智能制造装备市场规模约1万亿元，2020年市场规模可达到2万亿元，2016-2020年智能制造装备市场规模CAGR约18%。

未来伴随在“中国制造2025”计策的不断落实与推进以及物联网、云技能、人工智能等新兴技能的推动下，我国智能装备行业仍将保持较快增长，估量 2021 年我国智能制造装备市场规模将达2.3万亿元。

工业机器人为智能装备制造业运用核心领域，2008-2019年我国工业机器人销量CAGR约30%，略高于智能装备制造业整体增速。

根据 IFR 数据，2008-2019年我国工业机器人销量从0.78万台/年上升至14.05万台/年，11年复合增速约30%，略高于智能装备制造业复合增速（18%）。

从环球角度来看，以工业机器人增速作为市场增速预估值，智能制造装备市场仍有望坚持较快增速。

根据 IFR 数据，2001-2020年环球工业机器人销量从7.8万台/年提升至39.7万台/年，19年复合增速约 9%。

2.2. 下贱行业：以光伏为紧张运用领域，电子等新市场有望开拓

光伏行业：估量“十四五”期间，环球每年新增光伏装机约210-260GW 估量“十四五”期间环球每年新增光伏装机约 210-260GW。

2011-2020 年环球每年新增装机量从30.2GW 提升到 130GW，2011-2020年环球每年光伏新增装机 CAGR 约为 18%。

根据中国光伏行业协会预测，守旧情形和乐不雅观情形下，估量到2025年环球每年新增装机量各达到 270GW、330GW；2021-2025年环球每年新增装机量 CAGR 约为 16%、20%。

根据第七版国际光伏技能路线图（ITRPV）的预测，到2030年环球新增装机容量将超过200GW/年，2050年环球累计装机容量将达到 4,700GW，未来光伏家当市场空间广阔。
估量“十四五”期间中国每年新增光伏装机约 70-90GW。

2011-2020年我国每年新增光伏装机量从2.7GW 提升到48.2GW，2011-2020年中国每年光伏新增装机 CAGR 约为38%，高于环球增速（18%）。

根据中国光伏行业协会预测，守旧情形和乐不雅观情形下，估量到2025年中国每年新增装机量各达到 90GW、110GW；2021-2025年中国每年新增装机量 CAGR 约为14%、18%。

根据国际能源署（IEA）发布的《TechnologyRoadmap Solar Photovoltaic Energy》（2014 年版）数据，估量到2050年光伏发电在环球总电力的供应中将达到16%，而目前光伏发电在环球电力的供应中占比不敷2%，我国的比例在1.8%旁边。

随着高效电池产能扩展的步伐和前辈的设备工艺需求，上游设备行业市场有望持续增长。

双碳目标下，光伏行业持续发展势在必行。

2020年9月22日，在第七十五届联合国大会一样平常性辩论上，中国“二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”。
2020年12月12日，在景象年夜志峰会上强调：“到2030年，中国单位海内生产总值二氧化碳排放将比2005年低落65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%旁边，森林积蓄量将比2005年增加60亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。
”

光伏终端产品持续贬价，驱动上游设备降本增效。

根据国网能源研究院发布的《2015中国新能源发电剖析报告》，2009-2014年，环球光伏组件的价格均匀低落75%。
2014-2020年环球太阳能电池片价格呈现下滑趋势，累计下滑79%。
随着去补贴和平价上网政策的逐步履行，有望驱动上游设备市场持续降本增效。

电子行业：下贱需求提升叠加政策端助推，国产智能扮装备发展空间广阔

中国集成电路制造行业发展潜力巨大，2011-2020年 CAGR 约 20%。
2011 年中国集成电路制造行业市场规模为 487 亿元，2020年中国集成电路制造行业市场规模为 2560 亿元，2011-2020 年 CAGR 约 20%。

根据前瞻网预测，随着下贱通讯、消费电子、汽车电子等电子产品的需求提升，估量 2025 年中国集成电路制造行业市场规模有望达到 6720 亿元，2020-2025年 CAGR 约 21%。

电子设备国产化不敷，入口替代空间广阔。

随着国家“新基建”计策，5G、智能驾驶技能、新能源汽车、数据中央、人工智能等七大领域和干系家当正面临空前的发展机遇；国家家当政策支持和下贱领域发展有望推动光芯片、光电子器件等核心关键部件的国产化进程，冲破国外垄断。

2.3. Topcon、HJT 技能路线逐步成熟，有望打开智能设备新增量市场

根据厚交所互动易平台 8 月 26 日信息，公司的 ARK 平台不适用于 HJT 技能，但已有匹配 HJT 技能路线的相应技能和产品。

随着电池片 HJT 技能路线逐渐打开市场，公司光伏自动扮装备及系统业务有望受益，驱动古迹发展。

估量 2025 年 HJT 设备市场空间超 400 亿。

我们对 2020-2025 年 HJT 市场空间进行测算，2025 年 HJT 设备市场空间有望达 408 亿元，2020-2025 年 CAGR 达 80%，个中 HJT 自动扮装备约 41 亿元。

测算与假设如下：

1）根据 CPIA 数据，2020 年中国晶硅电池片产量约 134.9GW，占比环球产量 82.5%，同比增长 22%。

因 2020 年疫情影响，我们选取 2019 年数据：2019 年环球电池片产量为 140GW，同比增长 23%，产能利用率为 66%；我们假设 2021 年疫情规复下电池片产量增长加快，后续几年坚持 20%旁边的增速，2020-2025CAGR 约 24%(2019 年水平)。

根据此测算，环球电池片产量从 163GW 增长至 476GW；此外根据 Solarzoom 数据，2021 年 1-4 月产能利用率均处 75%+，我们假设产能利用率为 75%，那么产能将从 2020 年的 249GW 增长至 2025 年的 635GW。

2）根据光储亿家预测，未来五年，异质结技能的渗透率将从现在不到 1%提高到 70% 以上，此处我们守旧预测行业渗透率有望从 3%提升至 55%；

3）根据金刚玻璃给出的不同电池片技能单 GW 设备投资比拟中，PERC 为 1.5 亿至 2 亿元，TOPCon 在 2 亿至 2.5 亿元，当前的异质结在 4 亿至 4.5 亿元，参考国产扮装备此前的本钱低落速率，1-2 年后单 GW 异质结设备投资可降至 2.5 亿至 3.5 亿元。

此处我们假设设备投资额从 5 亿，以 15-20%的年降幅低落至 2.5 亿元；

4）根据隆基公开公告，15GW 高效单晶电池项目生产设备和工具用具投资预算 46 亿中，约 4.3 亿为自动扮装备。
基于此，我们假设自动扮装备投资额约占比设备投资额的 10%。

PERC 技能路线靠近瓶颈，HJT、TOPCon 技能有望打开市场。

PERC 为目前市场主流技能路径，2020 年市场占比 86%。
但 PERC 转换效率已靠近 24%的理论极限，HJT、TOPCon 等新技能路径电池有望打开增量市场。

TOPCon 与 PERC 电池产线具有兼容性，提升潜力高于 PERC 电池。

由于制作工艺流程相似，TOPCon 电池大部分设备可以和 PERC 产线共用，只需增加硼扩散设备、薄膜沉积设备和去绕镀环节洗濯设备。

同时，根据 ISFH 剖析，理论上 TOPCon 电池的效率极限远高于 P 型 PERC 电池（TOPCON 极限达到 28%以上），具有更高的提升潜力。

此外，TOPCon 的市场需求在于 PERC 存量市场的升级，高度的兼容性使其单 GW 设备投资额较 PERC 仅增加 20-30%，性价比明显。

HJT 在硅片本钱（利于薄片化和减少热损伤）和非硅本钱（燃料能源节约）上均更优。

其综合了晶体硅电池与薄膜电池的上风，具有转换效率高、工艺温度低、稳定性高、衰减率低、双面发电等优点，技能具有颠覆性。
同时，HJT 只需 4 道工艺，比较 PERC（8 道工艺）和 TOPCon（9-12 道工艺）本钱更低。

2.4. 竞争格局：外资品牌主导高端市场，国产品牌集中度向头部靠拢

外洋巨子因资金、技能、研发、营销等多方面上风，霸占环球紧张市场份额。
通用电气（General Electric）、西门子（Siemens）、日立（Hitachi）、博世（Robert Bosch）、松下（Panasonic）、霍尼韦尔国际公司（Honeywell International）、三菱电机株式会社（Mitsubishi Electric）、瑞士 ABB 集团（ABB）、施耐德电气（Schneider Electric）等跨国公司为智能装备市场的有力竞争者。

海内市场技能储备有待提升，入口替代空间巨大。
根据智研咨询发布的《2017-2022年中国智能制造装备市场研究及投资方向研究报告》显示，目前我国 90%的工业机器人的核心部件（例如减速器和数控系统）和 70%的汽车制造关键设备数控系统等仍依赖入口。

目前绝大多数企业以代工或者供应大略装置加工做事为主，缺少智能装备的研发设计能力和精密加工能力。

从下贱需求端看，在光伏领域智能装备市场，紧张的市场参与者有亚智科技、Jonas&Redmann Group GmbH、先导智能、捷佳伟创和金辰股份；在汽车零部件领域的智能装备市场，紧张参与者有均胜电子、华昌达和利元亨。

3. 顺应市场需求构筑研发平台，三大核心竞争上风助力发展

3.1. “以研发设计为核心，以市场需求为导向”构筑独特商业模式

公司长期专注于设计、研发和制造知足客户需求的高精度、高效率的智能化制造办理方案，包括生产过程自动扮装备、智能移动系统和智能制造管理系统。

自动扮装备，为企业供应智能制造系统办理方案，提高生产效率，产品产量，降落运营本钱。
覆盖新能源，电子及半导体，汽车零部件，食品和药品等行业。

制造实行系统（MES），为企业供应制造协同管理平台，覆盖表面贴装，电子组装，半导体，太阳能等行业，支持各种标准设备协议。

公司的经营理念为“以研发设计为核心，以市场需求为导向”，通过“以销定产、以产定购”的生产和采购模式，根据下贱客户需求进行定制化设计和生产。

同时设立专门的售后做事部门，并针对重点客户配置专人卖力其技能支持和售后做事，形成了可持续盈利的业务模式。

研发模式为主动勾引和需求相应相结合。

1）主动勾引式研发模式，根据前期市场调研，剖析行业技能动向及市场需求趋势，探索新业务领域；

2）需求相应式开拓模式，根据客户需求开拓产品，紧张用于新产品、新工艺的开拓。

同时，公司从长期的设计履历的积累中，提炼出参数化、模块化的设计模式，大幅提升设计效率。

此外，结算模式紧张采取“预收款-发货款-验收款-质保金”的流程，个中预收款在发卖条约签订后一定韶光内收取，收取比例一样平常为条约金额的 20%-30%；发货款在发货前或发货后收取，验收款在公司发卖的产品验收往后收取，发货款和验收款合计收取比例一样平常为条约金额的 60%-70%；质保金为条约金额的 0%-10%。

计策布局上，公司在光芯片、光电子及半导体市场不断推进，相应的技能及产品开拓已经取得打破，并开始陆续向市场推出单晶元制程处理系统、高精度自动化妆配和测试装备及整线方案等。
潜在客户广泛分布于 MEMS、LED、功率器件半导体以及光芯片、光通讯器件、高功率激光器、车载激光雷达等行业。

根据公司技能中央统计，以年产能为700万片柔性线路板生产线为例，公司的电子半导体领域工业生产智能化办理方案能够节约用工30人旁边，大幅降落用工依赖和劳动力本钱。

随着电子半导体产品精密程度、流水线节拍、生产环境哀求的不断上升和国产智能装备技能的不断发展，机器替人与入口替代趋势有望驱动电子半导体智能装备高速增长。
而公司陆续推出的环球领先的高精度自动化妆备以及相较于同行突出的核心竞争上风，有望为中长期业务增长供应强力驱动。

3.2. 技能储备持续深化，引领行业发展

公司致力于依赖自主创新实现企业可持续发展，2015-2020 年研发投入 CAGR 约为 70%。
2015-2020 年公司研发投入从 0.04 亿元提升到 0.56 亿元，近五年研发投入 CAGR约为 70%。
研发团队构成上，2015 年技能职员数量为 74 人，2020 年技能职员数量提升至 151 人，员工占比 23%。

与海内有名高校保持良好的互助关系，为技能创新供应根本。

2016 年公司与同济大学机器与能源学院共同培植“同济罗博特科智能制造研究中央”，深入开展“汽车精密零部件智能生产线设计与剖析”、“数字化设计”等根本领域技能问题的研究。

2017 年，公司与哈尔滨工业大学航天学院成立“产学研基地”，双方互助针对光学领域在科学研究、教诲传授教化、职员培训等校企产学研方面开展全面互助，为公司未来发展奠定根本。

此外，公司联合江苏移动、爱立信计策性地率先布局 5G 在工业运用领域的技能研发，将实现基于 5G 的智能制造系统，将生产数据、设备数据、工艺数据、质量数据通过 5G 蜂窝网网络进行采集，实现数据传输无线化，实行制造系统边缘化，使产品制造实现高精度掌握与闭环掌握。

节制多项核心专利技能，确保设备技能领先上风。
公司的智能制造系统关键技能及履历具有独创性、基于生产过程中所有设备的数据采集、剖析及闭环掌握设备优化生产的算法与技能具有较强的技能领先性。

截至2021年 6 月 30 日，公司及子公司共得到与生产经营干系的授权专利证书 233 项（个中：发明专利 14 项，实用新型专利 215 项，外不雅观设计 4 项）和 33 项软件著作权，海内牌号注册证 25 项。

目前公司在技能端具备较强竞争上风：

1）运动掌握精度具备行业领先的技能水平：在直线掌握精度上，公司能做到 2 nm 级别的超高精度，在角精度上公司的技能水平能达到 2″；

2）拥有处理超薄片的技能，并做好相应准备：公司的技能水平目前已达到了处理 100 μm 厚度的硅片，目前市场水平为 180μm 旁边，未来电池片具备薄片化趋势；

3）智能化上风：公司拥有行业前辈的智能制造系统 R 2 -Fab，R 2 -Fab 系统（一款基于微做事的软件平台系统），可节省 40-50%人工，提升 0.05%转换效率，0.05%机台运转韶光和 0.05%的产品良率；

4）技能与德国子公司协同：拥有成熟高真个图像处理技能以及高真个流体掌握技能。

3.3. 产品性能上风明显，居海内领先、国际前辈地位

公司产品具有高效、智能、高稳定性等特点，技能水准处于海内领先、国际前辈，顺应光伏降本增效趋势。

具有减少对人工的依赖、高运行效率、高产能、碎片率低、高装载密度、掩护方便、定制化等特点。
同时能够兼容 SECS/GEM 和 OPC UA/DA 等 MES 接口，兼容性、智能化程度也较同类国内外产品更为丰富。

此外，公司持续推进智能制造系统办理方案纵向延伸。

2020 年伴随下贱光伏行业的各种大尺寸、高效电池的市场导入和遍及，全新开拓了高产能智能制造 ARK 平台和基于 5G 的全新第二代智能制造系统 R2-Fab，掌握制造本钱的同时帮助客户降落生产运营本钱。

3.4. 客户资源深厚，持续构建品牌竞争力

公司光伏电池领域拥有稳固客户群，形成客户资源壁垒。
紧张客户包括乐叶光伏、天合光能、中来股份、阿特斯、晶澳太阳能、晋能能源、晶科能源、江西展宇、东方日升、REC Solar、通威太阳能、爱旭科技等国内外有名的大型光伏厂商。

多年的技能和履历积累，能够为客户供应定制化的设备布局、高效率的安装调试、全面及时的售后做事。

根据通威智能制造示范项目资料显示，公司为通威定制的工业 4.0 高效电池生产线与传统电池生产线比较，在同等产能情形下可减少用工 40%，降落能源花费 30%，提升生产效率 25%。

同时,公司为爱旭科技研发的天下首个电池片智能工厂已于 2018 年上半年投产验收，将利用工和花费进一步低落，提升生产效率。

随着工业 4.0 技能日益成熟，下贱制造客户对付工业生产的柔性化、智能化和高效性需求也在不断上升，智能制造实行系统能够为工业生产供应数据支持和管理做事、减少生产冗余、提高生产柔性化、节约人力本钱、提升产品质量、获取竞争上风，市场潜力巨大。

4. 收购德国公司ficonTEC，深入布局半导体组装和测试领域

4.1. ficonTEC 为环球光电子集成自动化方案领域龙头

ficonTEC 成立于2001年，总部位于德国阿希姆。

紧张业务为光子元件、微光学和光电器件的自动化微组装、封装以及测试设备生产与发卖。

设备基于灵巧的模块化 fiMAP 自动平台，广泛运用于微系统及光电产品的自动装置、检测和测试。

对付“定位及耦合”、“组装及丈量”、“测试及检测”的不同运用，公司专业供应客户定制或标准化、模块化系统级办理方案的设计、开拓及搭建。

在光电家当领域中，尤其善于于大功率激光器（HPDL）、激光熔焊、激光烧焊及光纤自动耦合等方面的运用。

公司产品目前紧张有五类产品方向，为客户供应标准现货供应以及定制化办理方案。

1）光电子器件组装：

可做的机器组装产品包括硅光电组件，传感器组件，医疗设备，MEMS/MOEMS，小型激光器，稠浊组件，LED 打印头，大功率 LED 等。

2）光电器件测试机：

专注于光电芯片的自动表征及组装；可测试器件包括硅光子组件，传感器组件，医疗设备，MEMS/MOEMS，小型激光器，稠浊组件，LED 打印头，大功率 LED 等。

3）高能激光半导体组装：

完成组装激光半导体的所有步骤，包括高功率器件。

4）高功率激光半导体测试：

供应自动测试机器，测试所有功能组件是否符合规格。
测得的数据将被写入 SQL 数据库，为客户供应必要的数据统计和反馈，以便跟踪和改进产量等。

5）动光学检讨（AOI）：

端面检讨以及污染和毛病识别，获取目标表面高分辨率图像，并根据用户标准实行光学检测。

公司技能力强，持续发力硅光模块自动化制造。

公司于2021年 9 月光博会（CIOE）中展示全自动化生产线系统，真正实现光模块产品无人看守流水线批量制造。

根据讯石光通讯网先容，该系统为硅光模块的 LENs 和 FAU 以及其它光学器件的装置开拓的全自动线体式系统，通过线体式物料传送装置完成自动高下料，自动上电，自动插拔光纤，单件产品的完成韶光可压缩到 1 分钟旁边，真正实现了光模块产品的无人看守的流水线批量制造。

此外，公司亦参与高精度通体硅基衬底激光芯片装置工艺 (Through-Silicon Laser Assembly )的最新技能的自动化工艺开拓与商业化事情。
该技能装置精度<1um，与有源光学耦合的相称，但装置速率比有源耦合快十倍以上。

公司客户优质，未来下贱延展性强。

经由多年的发展，公司已成为环球光电器件自动组装及测试细分领域龙头，目前合计超过 700 台系统运行在环球各地。

紧张客户包括思科、英特尔、IBM、DILAS、华为等半导体及通信行业巨子。

同时，公司设备与自动化方案也有望运用于医疗、安保、军事及通讯等领域，具备较强延展性。

与专业机构共同设立斐控泰克，联合收购德国半导体设备公司 80%股权，公司间接持股比例为 17%。

公司通过受让斐控晶微 100%股权的办法与专业投资机构共同出资设立了斐控泰克，斐控泰克系专门用于收购 ficonTEC Service Gmbh, Achim、ficonTEC Automation Gmbh, Achim（“德国目标公司”）的持股公司。

2021年 9 月，公司履行股权转让后，斐控晶微对斐控泰克的持股比例为 21.35%。

截止2020年 11 月 16 日，苏州斐控泰克已完成了对德国目标公司 80%股权的收购，公司间接持有比例为 17% 从营收与利润来看，2020年斐控泰克营收1.43亿元，净利润 29 万元（2020年 11-12 月），2021年 11 月苏州斐控泰克完成对德国目标公司 80%股权收购，2021H1，联营企业苏州斐控泰克营收 1.55 亿元，净利润 443 万元。

4.2. 近 9 年中国封测市场CAGR约16%，封测设备国产化大势所趋

2011-2020年中国封测市场规模 CAGR约 16%，高于环球封测市场规模增速约 13pct。

2020 年环球封测市场规模 594 亿美元，2011-2020 年 CAGR 约 3%；2020 年海内封测市场规模 2510 亿元，2011-2020 年 CAGR 约 16%，高于环球增速 13pct。

估量2022年环球半导体设备市场规模1013亿美元，2020-2022年 CAGR 约19%。

2020年环球半导体设备市场规模 712 亿美元，2016-2020年CAGR约15%；2020年中国半导体设备市场规模 187 亿美元，2016-2020年CAGR约30%。

根据 SEMI 预测，2022年环球半导体设备市场规模有望达到 1013 亿元，2020-2022年 CAGR 约 19%。
2020年环球半导体封测设备市场规模约 128 亿美元，中国市场占比约27%。

根据 SEMI 统计，环球半导体设备中封装设备约占比10%，而测试设备约占比8%。
2020环球半导体设备市场规模 712 亿美元，个中中国大陆地区 187 亿美元，则2020年环球半导体封测设备市场规模约为712（10%+8%）=128亿美元，同期中国大陆市场规模约34亿美元，占环球比重26%。

环球封测行业竞争格局呈集中化、本土化发展。

由于中国封测家当与国际前辈水平的不断靠近，中国半导体封装家当链已较为成熟。
2020 年，环球前十大封测行业竞争者市场霸占率约为84%。

个中，中国***企业 5 家，合计份额占比约46%；中国大陆企业 3 家，合计份额占比约 21%。

估量随着国家家当政策的支持、中美经济摩擦的影响以及物联网、新能源汽车、5G 通信等下贱运用行业的发展，中国大陆企业在半导体封测行业的市占率有望持续提升。

ficonTEC作为环球领先封测企业，本土化协同后有望快速切入海内封测设备市场。

环球封测设备市场由外洋品牌主导，海内入口替代空间巨大，根据中国国际招标网数据，封测设备国产化率不超过5%，同时缺少国际化的大型封装设备制造厂商。

我们认为伴随公司与德国 ficonTEC 技能不断推进协同，公司有望实现设备本土化，快速切入海内封测设备市场。

封装设备行业：环球封装设备市场由外洋品牌垄断，入口替代空间巨大。

紧张品牌包括 ASM Pacific、Disco、Towa、Yamada 等有名国际公司。
个中，装片机紧张品牌为 ASM Pacific、Besi、日本 FASFORD 和富士机器；倒片机紧张品牌为 ASM Pacific、Besi；打线设备紧张品牌为 K&S、ASM Pacific、日本新川等；划片切割及研磨设备紧张品牌为 DISCO、东京精密等；塑封系统紧张品牌为 Besi、日本 Towa、ASM Pacific 和日本 Yamada。

测试设备行业：环球半导体后道测试设备市场呈寡头垄断格局，外洋巨子霸占环球紧张市场份额。

根据 LeadLeo 统计，2018年美企泰瑞达、日企爱德万在 SoC 和存储器测试领域合计环球市占率超 90%；海内测试设备市场，美企泰瑞达、日企爱德万合计占比超 80%，入口替代空间巨大。

5. 募投扩产提升研发能力，布局工业4.0

工业 4.0 智能装备生产项目：定位于光伏电池、汽车精密零部件和电子及半导体等运用领域，通过添置检测设备、加工装置设备以及设计软件等，提高公司在研发设计、制造装置、检测考验等方面的能力，提升公司的竞争力。

项目达产后，估量每年可为客户研发设计工业生产智能化办理方案及干系智能设备213台和智能化工厂仓储300套；实现新增年均发卖收入54,540.00万元，年均利润总额10,348.27万元，年均净利润为7,761.21万元。

工业4.0智能装备研发项目：扩建现有研发中央的园地、新增前辈设备以及引进行业内高端人才，确保新产品研发、新领域技能创新等得以持续提升。

研发中央建成后，公司的研发能力及研发水平将得到较大程度的提升，保持行业领先水平，扩大产品及服务的市场份额。

考虑到干系部门审批程序、修正完善韶光、新冠疫情影响和电池片技能路线的快速迭代，上述两个募投项目均涌现延期交付。

工业 4.0 智能装备生产项目 2021 年上半年已逐步进入小批量生产阶段，由于生产规模较小和前期投入用度较多，未达到估量收益。

随着订单量增加、生产规模扩大，收益情形将逐步得到改进；工业 4.0 智能装备研发项目估量将于 2021 年 10 月 31 日达到预定可利用状态。

6. 盈利预测

6.1. 业务拆分