欧洲电力暴利税始末：周全转型新能源的武断一步

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为了缓解能源通胀，欧盟各国对电力企业征收“暴利税”，以减轻高零售电价的影响。
德国率先开始履行暴利税征收政策，其他15个欧洲国家地区也已宣告或发起，清洁能源也未能幸免。

德国“暴利税大棒”在宣告后引起了不小争议，德国的可再生能源发电商警告说，这样的征税力度将阻碍帮助德国摆脱入口化石燃料所需的投资，打击公司的投资意愿，延缓向绿色能源转型进程。

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然而，中信建投剖析师朱玥在最新的报告中指出，从详细的履行政策来看，“暴利税”下，欧洲新能源投资收益率仍非常可不雅观。
这是全面转型新能源的武断一步。

（图片来自网络侵删）

能源危急下选择：“暴利税”+转移支付

暴利税是对特定公司或行业溘然得到超高的所得利润征收的较高税率。
为应对能源危急对付用户的冲击，欧盟委员会决定对可再生能源、核电等征收“暴利税”，再通过转移支付补贴终端用能本钱。

中信建投指出，从首次提出到达成同等，欧盟历经了6个多月的弯曲：

2022年3月8日，欧盟委员会在REPowerEU通讯中建议欧盟成员国对能源供应商征收暴利税；

2022年5月，欧洲议会通过的一项决议中表示，原则上哀求征收暴利税。

2022年9月30日，欧盟理事会批准，在全体欧盟范围内对化石燃料公司征收暴利税，以帮助面临高能源价格的家庭和企业。

目前，各国暴利税政策进展不同，据媒体宣布，12月1日起，德国政府开始对光伏、海上风电、核电等部分清洁能源公司，征收130欧元/MWh以上电价90%的暴利税。
对利用不同的燃料的化石能源企业有不同的起征点，对褐煤机组电价起征点为82欧元/MWh；对燃油机组起征点为280欧元/MWh。
政策延续期为2022年9月到2023年6月，必要时可延长至2024年底。

此外已有15个欧洲国家地区宣告、发起或履行暴利税征收政策。
值得一提的是，各国发起或履行的暴利税征收政策存在显著差异，在详细暴利税率和构造存在不同。

现货价受限对新能源影响有限

关于履行办法，中信建投先容到，“暴利税”不改变电力市场交易结果，而是在结算时以设定的价格帽（price cap）进行结算。

若电力市场交易价格高于价格帽，则发电方只能收到价格帽对应的电量电价，但购电方仍按成交价格进行支付，购售方之间的差价则被政府征收，用于形成补贴资金池（补贴资金还有其他的来源，如化石能源企业的暴利税等）。

这里须要把稳的是，欧洲电力市场现货电价由边际机组决定，新能源发电享受逾额利润：

高发电本钱机组如气电、煤电、燃油机组等承担边际机组的角色，因而决定了电价水平。
非边际机组，如风电、光伏、水电、核电等电源形式，发一度点边际本钱较低（乃至靠近0），但以边际机组所决定的高上网电价在现货市场受电，因而享受了逾额利润。

按照德国方案来看，给新能源设置的起征点由欧盟发起的180欧元/MWh，降落到130欧元/MWh，表示出比欧盟发起更严格的暴利税征收力度。

关于市场关注的“暴利税”对新能源影响如何？中信建投指出，新能源电站收益紧张来自PPA等长协，现货结算价受限定对收益影响有限，且影响仅在政策持续期内：

德国电力中由现货市场交易的仅占一小部分，新能源电厂常日会选择签订PPA协议等长协机制锁定未来的电量、电价，锁定的电量常日会占到预期发电量的80%旁边。
PPA协议的有效期常日长达10-15年，是决定新能源收益的最紧张成分。

目前欧洲PPA新签电价在80欧元/MWh附近。
因此可以推论，新能源收益受现货电价影响有但不大，现货电价的极度上涨并不会等比例反响在PPA新签电价上。

中信建投测算指出：

对户用分布式光储，收益与居民终端电价正干系，估量终端电价仍在40欧分/kWh以上，对应户用光储系统回收周期约5-6年；终端电价25欧分/kWh以上均具备经济性。