南大年夜光电4项营业：MO源、光刻胶、电子特气、ALD前驱体产品,光刻机概念股的龙头股。

为了写完光刻胶的研究任务，挑了南大光电，本文写完的时候也是一个月前，一贯放到草稿箱里到本日才发，以是一些信息可能没更新（比如南大光电的光刻胶通过的客户认证）。

公司的主营业务紧张有MO源、光刻胶、电子特气、ALD先驱体产品。

我想此刻我们的心情是一样的。

MO源

为了理解这2个英笔墨母+1个汉字，估计我得对各个观点如剥笋般层层研究。
首先看MO源，即“高纯金属有机源”，是制备LED、新一代太阳能电池、相变存储器、半导体激光器、射频集成电路芯片等的核心原材料，在半导体照明、信息通讯、航天等领域有极主要的浸染。
公司2010年在海内MO源的市场份额60%，环球15%。

它的下贱客户，带“光电”二字的公司很多，可以进一步理解到，这个东西该当紧张运用于光电子行业，如LED和太阳能电池。

好了，虽然不知道这个东西，但至少可以理解到它是做半导体的某种核心基本材料，看样子是不可或缺的。
而且公司是这一块的绝对龙头（都60%市占率了还能说啥？）。

MO源“是利用前辈的金属有机化学气相沉积（以下简称‘MOCVD’）工艺天生化合物半导体材料的关键支撑原材料，因而又被称为MOCVD的‘前体物’。
MO源的质量直接决定了终极器件的性能，因此MOCVD工艺对MO源的质量哀求很高，个中纯度是衡量MO源质量的关键指标。
”

气相沉积不难明得，我个人普通理解是，用化学气体或蒸汽附在材料上，形成一个涂层。
化合物半导体便是之前我在《三安光电年报解读》中讲到的SiC、GaN之类。
以是我对MO源这句话的普通理解便是：为了做出SiC之类的第三代半导体，你得用上气相沉积（MOCVD）工艺，那为了用好这个工艺，你得用上高纯度的MO源。

MO源有60多种，三甲基镓和三甲基铟是最紧张的两种MO源，个中又以三甲基镓的用量最大，利用比例在80%旁边，三甲基铟利用比例均匀不超过10%。

招股书连续写道：

MOCVD外延技能具有掌握精度高、便于大规模生产等上风，已成为当代研究和生产化合物半导体材料的首选方法。
它因此MO源等为质料，利用MOCVD设备在特定衬底材料上外延成长化合物半导体薄膜的技能，得到的产物即为外延片。
常日成长不同半导体薄膜须要一种或几种MO源搭配利用。

看到这里林北清楚多了：三安、乾照等LED外延片供应商，利用的是MOCVD技能，把MO源上的原材料附着在衬底上，外延成长出化合物半导体，也便是我们常说的LED外延片。
事实上，90%以上的MO源都被用于生产LED外延片。
以是，对MO源市场前景的判断，关键就看LED的市场前景，而其需求又和MOCVD设备直接干系。

话虽如此，今后的报表却很不乐不雅观。
LED后来进入产能过剩阶段，MO源价格也随着讲，毛利也从80%陆续低落到70%、60%、50%，个顶用量最大的三甲基镓的毛利率更是从上市前最高70%掉到6%。

即电子特种气体，号称半导体生产过程中的“粮食”。
详细可以看一下林北写过的《华特气体年报解读》。

公司于2013年景立了全椒南大材料，2016年才完成高纯磷烷、砷烷产品的产线培植；2019年直接并购山东飞源，又得到了三氟化氮、六氟化硫的生产能力。
特气业务增长迅速，17年开始每年业务额是3600万、7800万、1.64亿，已经比MO源还多，毛利率也稳定在50%旁边。

特气这个行业不太好理解，紧张是气体太多太杂，各个环节要用到的气体也不一样。
在《华特气体年报解读》一文中，林北明确表示对特气公司只看不投，由于真的不懂。

2016年公司参股了北京科华微电子材料有限公司，经由笔者研究，北京科华该当是目前海内技能实力最强的光刻胶企业，唯一一家通过了EUV光刻胶“02专项”研发。
但是现在在北京科华的工商信息上，看不到南大光电了，记录显示是2019年初转让掉的。

2018年，“193nm光刻胶及配套材料关键技能开拓项目”和“ArF光刻胶开拓和家当化项目”得到国家02专项的正式立项，得到中心财政拨款1.3亿。
公司新设了光刻胶奇迹部，成立“宁波南大光电材料有限公司”。

总而言之，公司虽然有光刻胶的观点，但并没有实际开展业务，而且充满不愿定性。
不像晶瑞股份等是从g线、i线开始做，而是一上来就搞ArF，而且都处在“专项科研”阶段。

说它是业务有点勉强，它是公司16年和科技部签订的一个研究项目“ALD金属有机先驱体产品的开拓和安全离子注入产品开拓”。
先驱体便是一个东西之前的形态，就像暴龙兽之前是亚古兽，再之前是滚球兽一样，额，这是我的理解。

ALD即原子层沉积，前面讲到气相沉积，就相称于给衬底烘一层蒸汽让物质附在上面，而ALD更厉害，直接以单原子膜的形式一层一层地附在上面。
ALD懂了，先驱体懂了，ALD先驱体是什么，抱歉，我还没看懂。

南大光电是一家范例的高科技公司，以是林北只研究了它的行业，用来赞助最近的光刻胶行业调查任务，并没有对财务进行剖析。
总而言之，南大光电之前做MO源，但最近这学买卖好惨。
为了走出困境，公司积极布局电子特气行业，经由3年努力，特气的业务已经超过了老业务MO源。

然后是我关心的光刻胶行业，作为南大的校企（大股东南京大学资产经营有限公司），公司也天经地义地能拿到国家科研专项任务，一上来就高举高打研发ArF光刻胶，这可是中国目前没有办法供应的产品，同样还在研发的还有北京科华和容大感光。
当然，所有这些公司都还在研发中，还没有一家投放市场，接着光刻胶的观点，好几年股价震荡的南大光电迎来大涨。

2019年1月，南大光电卖掉了北京科华的股份，代价1.7亿，得到了近2000万投资收益，占利润总额的28.87%，多好的一只母鸡就这么被卖掉了，现在公司多了一家技能NB的竞争者。
但笔者不是公司高管，对此举不好评论。