11月1日，广西天山电子株式会社成功在创业板挂牌上市。作为面板行业中液晶显示细分领域赛道的佼佼者，公司近年来营收实现稳定增长。
纵然在今年整体面板行情处于持续低迷的状态，天山电子凭借着多元化的下贱客户订单，古迹依旧保持着稳定的增长。这家公司究竟有何看点？未来是否仍能保持亮眼的古迹增长？这成为不少投资者关注的焦点。
产能利用率逐渐饱和，拟募资3.13亿元
天山电子成立于2005年，紧张从事专业显示领域定制化液晶显示屏及显示模组的研发、设计、生产和发卖，紧张产品包括单色液晶显示屏、单色液晶显示模组及彩色液晶显示模组。
与其他专注于电脑、手机消费电子等显示模组公司不一样的是，公司紧张产品运用领域为智能家居、智能金融数据终端、通讯设备、工业掌握及自动化运用以及民生能源，2019年至2021年，上述领域产品收入合计占比分别为91.31%、89.65%和85.86%。个中，又可详细细分为POS机、门禁系统、空调遥控器、电话机、仪器仪表等终端产品。
随着下贱市场规模的增长，同时凭借公司多年形成的综合竞争实力，公司近年来订单持续增加。2019年至2021年，公司分别实现业务收入5.61亿元、6.15亿元、10.89亿元，三年营收年复合增速达28.98%；公司分别实现净利润3808万元、4785万元、9723万元，年复合增速达40.67%。截至今年9月30日，公司实现业务收入9.39亿元，同比增长19.2%；实现净利润9377万元，同比增长28.05%。
如今，公司与海内面板龙头深天马已形成长期计策互助关系，并直接或通过技能做事商与有名企业如格力、霍尼韦尔、海康威视、Johnson Controls（江森自控）、LG等建立了长期稳定的互助关系。
在营收实现持续增长的同时，天山电子产能利用率也逐渐处于饱和状态。招股书显示，公司单色液晶显示屏、单色液晶显示模组及彩色液晶显示模组2021年的产能利用率分别达109.33%、94.5%和113.48%。
为理解决产能压力，公司这次IPO拟召募资金3.13亿元，个中9348万元拟投入光电触显一体化模组培植项目；1.11亿元拟投入单色液晶显示模组扩产项目；4786万元拟投入研发中央培植项目；6000万元拟用于补充流动资金。
下贱领域多元化，能否抵御面板下行周期
面板行情自去年下半年已进入下行周期。需求疲软、存货达历史高位、面板价格不断下探、古迹下滑等成了业内多数面板公司今年来共同面临的问题。
天山电子在这次面板下行周期中究竟受影响几何？其下贱的客户订单能否持续支撑公司未来古迹增长，更成了市场的关注点。
“这次天山电子古迹受液晶面板下行周期影响较小，紧张源于公司紧张运用市场不在消费电子领域，其紧张面向智能金融数据终端、通讯设备、工业掌握以及智能家居中的B端领域，且产品运用领域多元化，可根据市场变革情形灵巧调度产能分配，因此公司古迹今年来还能担保整体稳定增长。”深度科技研究院院长张孝荣向《证券日报》表示。
以公司营收占比较高的紧张终端产品POS机、门禁系统、测试丈量仪器仪表为例，在POS机方面，据尼尔森报告显示，估量2024年环球POS机销量将达到3亿台；在门禁系统方面，据Fact.MR的研究报告显示，估量到2031年底，环球电子门禁系统发卖收入将增至212亿美元，年复合增长率达8.3%；在测试丈量仪器仪表方面，MarketsandMarkets预测，环球市场规模估量将由2021年的277亿美元增加至2026年的333亿美元。
如今，天山电子在这些终端运用上也已取得一定的市场霸占率。公司2021年在空调遥控器、POS机、智能电表、血糖仪、血压计类产品所需液晶显示产品的环球市场霸占率分别约为13.69%、3.97%、9.21%、2.01%、3.12%。
对此，WitDisplay首席剖析师林芝向表示，公司目前在海内存在不少显示模组厂商竞争对手。而未来随着通讯设备、民生能源等部分运用产品的智能升级迭代，公司现有部分产品的订单或将减少，且存在着同行竞争抢单的风险。但公司在康健医疗、工业掌握及自动化、智能家居等下贱领域，仍具有良好的发展前景，这有助于公司得到更多的订单。
在毛利率方面，相对秋田微、超声电子、亚世光电和经纬辉开等同行可比拟公司，公司近三年20%旁边的发卖毛利率实则低于同行水平。在林芝看来，公司紧张运用领域追求极致的低本钱，产品规格较低，以是公司产品单价、毛利率相对会较低。虽然公司毛利率目前保持较为稳定状态，但随着面板行业竞争整体加剧，或存在行业陷入价格战的风险。
（编辑 袁元）
